Crise grecque: les risques possibles d'une contagion

Manifestation le 5 mai 2010 à Athènes - (Cliquez sur la photo)

France : tous les clignotants sont au rouge
Les propos rassurants du patron du FMI, mercredi dans nos colonnes, n’ont pas suffi à apaiser les marchés. Alors que Dominique Strauss-Kahn écartait tout « risque réel » de contagion de la crise grecque à la France, la Bourse de Paris a encore cédé mercredi 1,44 % après sa chute de 3,64 % mardi.

Les marchés affichent donc une nouvelle fois leur pessimisme. Il est vrai que si la situation économique de la France est loin d’être comparable à celle de la Grèce, tous les clignotants sont au rouge.

 

On se souvient de François Fillon affirmant en 2008 être à la tête d’un Etat en faillite. Depuis la crise économique et financière mondiale est passée par là. Du coup, le déficit public atteint des sommets : selon les prévisions, il devrait culminer à 8,2 % de la richesse nationale (PIB), alors que l’Europe a fixé la limite à 3 %. Et la dette représenterait en 2010 plus de 83 % du PIB, très au-delà des 60 % autorisés. Or la dette de l’Etat (environ 1 600 Mds€) représente déjà pour chaque Français une ardoise de plus de 26 000 € !

Pour redresser ses comptes, la France n’échappera pas, selon certains économistes, à des mesures de rigueur au risque, plaident d’autres experts, de casser la reprise timide de la croissance (entre 1,3 % et 1,5 % prévu en 2010). Il faut impérativement « tenir nos engagements sur le déficit et la dette », a averti mardi Philippe Marini, le rapporteur général de la commission des Finances du Sénat. Et d’enfoncer le clou : « Le cas grec nous montre que si, à partir d’aujourd’hui, on estime pouvoir continuer comme cela, on prend un risque énorme, systémique. »

Italie : une dette abyssale
Depuis des semaines, le gouvernement de Silvio Berlusconi répète inlassablement que l’Italie est à l’abri. « Le problème ne se pose même pas », a encore insisté hier le ministre du Travail, Maurizio Sacconi. Notre pays a des fondamentaux solides et n’a pas eu la croissance de la dette publique qu’a connue la Grèce. » Pourtant, les finances nationales sont dans le rouge. Malgré les déclarations rassurantes, la Péninsule croule sous une énorme dette publique, similaire à celle de la Grèce. En 2009, elle représentait 115,8 % du PIB. Cette année, elle devrait même monter à 118,2 %, d’après les prévisions de la Commission européenne.

 Cependant, l’Italie garde la tête hors de l’eau grâce à la rigueur budgétaire menée durant la crise, ce qui lui a permis de limiter la progression de son déficit public à 5,3 % du PIB l’an dernier. Une politique qui rassure les marchés et les agences de notation sur ses capacités de remboursement… pour le moment.

Espagne : un chômage de masse
Si l’Espagne apparaît comme l’un des maillons faibles de la zone euro, sa situation financière n’est en rien comparable à celle de la Grèce. Les Espagnols n’ont jamais truqué leur comptabilité comme les Grecs et l’endettement atteint seulement 54 % du PIB (114,5 % pour la Grèce). Par ailleurs, le pays a connu pendant des années une croissance soutenue, liée en grande partie au boom immobilier, qui a renfloué les caisses de l’Etat.

Alors pourquoi cette inquiétude ? A cause de la crise économique traversée par le pays, la mollesse du plan d’austérité annoncé (50 milliards d’économie) et l’absence de reprise à long terme. Le marché immobilier espagnol s’est littéralement effondré comme un château de cartes après la crise mondiale des subprimes. Le chômage a explosé, avec 21 % de la population réduite à l’inactivité. Les perspectives de croissance sont quasi nulles. C’est la propagation de rumeurs infondées (demande de prêt au FMI de 280 milliards d’euros et abaissement de la note de sa dette) qui a fait chuter la Bourse de Madrid. Reste qu’une aggravation de sa situation aurait des conséquences autrement plus importante que celle de la Grèce, l’Espagne est la cinquième puissance économique de l’Union.

Portugal : le prochain après la Grèce ?
Pour les adeptes de la théorie des dominos, le Portugal serait le prochain pays à tomber. L’inquiétude repose sur les estimations pessimistes des agences de notation, et cette fois ce ne sont pas des rumeurs comme pour l’Espagne. La semaine dernière, Standard & Poors a dégradé la dette et hier Moody’s a annoncé un abaissement de la dette à long terme « dans les trois mois ». Les déficits publics et le chômage se creusent et la consommation intérieure ne suit pas.

En apparence, le cas de figure ressemble à celui de la Grèce. Pourtant, les économies des deux pays ne sont pas similaires. Sur le plan financier, la dette du Portugal est inférieure (77 % du PIB) et, surtout, il y a deux jours le pays s’est payé le luxe de racheter pour 1 milliard d’euros d’obligations qui arrivaient à échéance. La Grèce en aurait été incapable.  Une croissance de 0,5 % est prévue pour cette année, mais elle reste inférieure aux prévisions du gouvernement.

Royaume-Uni : les déficits se creusent

La Grande-Bretagne, fer de lance de la finance mondiale, menacée elle aussi de figurer sur la liste noire des pays plombés par leur dette ? Le scénario catastrophe donne des sueurs froides aux Britanniques et leur rappelle les heures sombres de 1976 où le pays avait dû faire appel au FMI. La crise financière et la récession lui ont coûté cher. Son déficit budgétaire dépasse les 12 % du PIB et sa dette rapportée au PIB dépasse les 68 % (contre 77,6 % pour la France et… 115,1 % pour la Grèce).

Pour renflouer ses banques mises à mal par la crise, l’Etat britannique n’a pas hésité à mettre massivement la main au portefeuille. Problème : les établissements bancaires n’ont pas encore intégralement remboursé ces prêts. Reste que les capacités de rebond de la Grande-Bretagne sont toujours réelles.
En dévaluant la livre de 25 % depuis 2007, le royaume a regagné en compétitivité. Et le secteur financier retrouve des couleurs.

Le Parisien - 06/05/10